HXL预计,到2018年,美元兑欧元会下跌,兑英镑保持不变,加强兑日元和商品货币。儘管欧洲,北美和亚洲风险小,但全球经济增长前景看好,预计2018年和2019年全球国内生产总值为3.8%,高于2016年的3.1%。中国经济看起来有弹性,前景看好。

利率将成为投资者放置资金的主要动力。较高的通货膨胀导致较高的利率。更高的利率吸引了更多的利益回报承诺所吸引的外国资本流入。

美元

正如我们之前所写的那样,儘管美联储将目前的利率上调週期延续到2018年,美元仍将是十年以来最糟糕的一年。利率上调通常会使美元受益,因为投资者预期会购买美国资产收益率较高。

美元贬值是由于通货膨胀不足,导緻美联储将利率上调至市场预期的水平。如果这种情况不能成立,最近的增长将是不可持续的。

总体而言,美元兑欧元汇率有望走弱,兑换其他G10货币。

欧元

我们预计随着投资者抛售美元并寻求其他投资,经济增长和欧元区强劲的资本流入,欧元在2018年将继续保持在1.20以上。
德国政府联盟谈判,3月4日意大利大选以及围绕欧洲央行量化宽鬆计划(QE)的发展将是影响欧元的关键问题。

我们预计欧元在整个2018年将会上涨,但是直到义大利大选之后才会继续上涨。义大利政府运作失灵,经济停滞,银行体系陷入困境,债务水平高企,再次令市场忧虑,因为议会可能会出现进一步的不确定性。在此之后,投资者将把重点放在欧洲央行,并考虑如何迅速结束该计划,何时收紧货币政策。我们预计QE将于2018年第三季度关闭,给予欧央行提高官方利率的能力。

QE维持低利率,目的是维持低借贷成本,以刺激投资和经济活动。但是,这对欧元的价值产生了负面影响。

日元

HXL预计,由于日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)在议会上的超级大多数将继续推动宽鬆的货币政策,因此日元将在2018年全年表现不佳,因此日本央行(Bank of Japan)将继续印刷货币并将利率维持在历史低点。

日本央行几十年来一直在对抗通货紧缩。 日本央行如此热衷于外出,花钱实际上花钱将资金存入日本银行(负利率)。 预计全球经济好转将使通货膨胀回到日本,这将导致日本央行停止扩张性货币政策,并使其有能力加息以阻止资金流向高收益的外国投资,并吸引新的外资 高回报的承诺。 随着通货膨胀的上升,日元会稳定下来,并可能在2018年下半年上涨。

澳币

澳大利亚最近的全球和国内事件已经使澳元跌破公允价值。我们认为,随着全球经济的良好增长,中国经济的複苏以及套利交易的积极风险情绪的支持,澳元将在2018年缓慢增长。然而,低通货膨胀率,低工资增长和较高家庭债务的宏观经济状况似乎阻碍了储备银行很快加息。澳洲联属过去15次会议维持1.5%的利率,直到2019年年底才会加息。

澳元近几个月跑输大市的原因之一是自八月份以来,澳大利亚的头号出口企业铁矿石价格下跌了25%,原因是中国试图对抗通货膨胀,减少对铁矿石的依赖,为了减少污染水平。

正如我们之前在另一份研究报告中所提到的,我们预计未来几年中国经济将稳步增长,这将减轻澳大利亚对中国的巨大风险。
经济增长,通货膨胀和工资增长明年可能会继续疲软,央行维持利率在1.5%,使得利率回报率高于其他发达国家。例如,投资者可以用较低的利率借入英镑,投资于澳大利亚的高收益资产,从而提高澳元的价值。

英镑

我们预计英镑兑美元2018年将进一步上涨,因为儘管经济普遍走强,但美国通胀依然疲弱。投资者应该意识到,儘管欧盟和英国政府近期取得进展,英国退欧谈判仍存在一些不确定性,英国经济仍面临一些宏观经济挑战。

GBPEUR在2017年的交易区间在12美分的范围内,并在今年结束时整体下跌4%。欧盟 – 英国离婚法案和英格兰银行(BoE)十年来首次加息的连续剧是影响货币波动性的关键因素。

在接下来的12个月裡,英国经济的表现,英国脱欧以及英国央行是否会再次加息将影响英镑的表现。我们预计未来一年英镑兑欧元和日元将下跌。即使英国以有利的退出协议结束,也不会导致英镑持续上涨,因为离开欧盟将面临更多的障碍,特别是在我们接近2019年3月的时候。

加拿大元

2017年,加拿大央行(CBC)加息0.5%至1%,石油价格回升,加拿大主要出口以及该国稳定的政治环境相结合,推动加元大幅回升。利率上升是货币升值的主要动力,因为它们吸引货币流入,并带来更高的回报。

总体而言,加拿大经济依然相对强劲,并受到特朗普政府最近实施的税制改革后,美国经济增长加快的积极影响。不过,由于加拿大通胀前景依然疲软,加上央行在两次加息之后大幅升值,央行将再度谨慎,加上美联储(Fed)加息预期加元兑美元升值。

2018年加元的另一个主要问题是北美自由贸易协定(NAFTA)与美国和墨西哥的谈判。和英国的英国退欧一样,这种不确定性导致企业在投资者宣布进一步的细节或批准新的协议之前会阻止投资。

新西兰元

由于政治不确定性和乳製品价格下滑,纽元从2017年十大强势货币之一走强,成为最弱的货币之一。
自二零一七年七月以来,全球乳製品价格一直呈下滑趋势,对纽元构成负面影响,因为该国最大的乳製品出口产品是全乳奶粉。乳品需求下降正在减少国际买家对纽元的需求。

新联合政府成立之后的政治不确定性也使得纽元被抛售,因为政府对外资拥有财产採取保护主义立场,限制外资流入,进一步降低了对纽元的需求。
儘管纽元在全球经济增长时期被低估并历史性表现优异,但到2018年,投资者将关注两个潜在的风险来源。首先,新政府将推出什麽样的政策来影响外资?其次,新西兰储备银行(BNNZ)充分就业和价格稳定的双重任务的变化可能会影响银行的独立性。

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