自1月以来澳元汇率已下跌11%。我们仍然看到澳元在短期内因贸易紧张局势和美国利率上升而跌至69c,但从长期来看,我们预计澳元兑美元将回到80c。我们认为支撑澳元的关键因素是来自中国决策者的额外刺激措施,商品价格走强以及澳大利亚储备银行(RBA)下一步利率将会上升。

正如我们之前提到的,在美联储12月会议之后,我们预计美国利率不会高得多。然而,我们预计澳大利亚央行将在2020年底开始收紧利率,因为由于低通胀和工资压力以及房地产市场疲软,央行目前不急。从长期来看,随着美国财政刺激措施的消退和美国与澳大利亚之间的利率差异下降,这是利用澳元可能复苏的理想时机。

中国的大规模刺激计划被用来部分抵消贸易战的影响,其结果很可能在本季度出现。此外,中国的蓝天战略正在寻求优质高效的原材料,以改善空气质量,提高能源密集型产业的效率。这将使铁矿石价格保持上涨并改善澳大利亚的贸易条件,因为铁矿石是澳大利亚最大的出口产品。虽然中国生态与环境部强行减产,导致钢铁生产减少,铁矿石需求减少,但由于高品位铁矿石提高了生产力,预计澳大利亚“高品位”铁矿石的需求和价格将会上涨。钢厂排放量较低。因此,刺激计划和增加对商品的需求也将加强澳元。

短期风险

如果计划中的特朗普总统 – 习近平主席在即将于11月底在阿根廷举行的20国集团峰会期间举行的会议产生进一步的贸易攻击,那么对澳元的短期风险将是对中国的情绪转为负面。如果对出口到美国的中国商品征收进一步的关税,这可能会减少对商品的需求,从而导致价格下跌,损害中国出口和经济增长。

国内逆风

虽然我们看到澳元长期复苏,但利率差异和家庭债务水平的任何涨幅都会不明朗。澳联储连续27次会议将利率维持在1.5%,而美联储和加拿大央行分别将利率维持在2.25%和1.5%。在澳大利亚央行开始加息之前,我们预计这些国家的利率将上升至2.5%和1.75%。在此基础上,外国投资者流入量将会降低,并将抑制澳元升值。
澳大利亚的家庭债务与收入水平是世界上最高的之一,使经济更容易受到经济衰退的影响。澳大利亚的家庭债务目前为190%,收紧货币政策可能会使银行面临“信贷紧缩”,导致贷款偿还额度上升,从而导致收入增长和消费者支出放缓。这就是为什么澳联储不愿意提高利率,因为任何硬着陆都会使澳元大幅下挫。

AUDCAD

过去四个月,澳元兑加元跌至近期低点0.9105。我们认为未来几周澳元兑加元有长期上涨空间,因为鉴于美国和加拿大之间的差距扩大,加元预计将与美元持平。随着加拿大央行本周召开会议,我们预计加息25个基点可能会对加元产生小幅提升。然而,从长期来看,我们预计美元兑加元将在1.28至1.31之间保持区间波动,而接下来几个月澳元兑加元将增加约4%。

总体而言,我们认为大部分坏消息已经被定价为澳元,货币政策的正常化至少在下次联邦大选之后才会出现。目前的水平是加元和美元的理想长期买入机会,然而,有一些短期催化剂可能使澳元走低。

Category外汇

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