卢比是2018年世界上表现最差的货币之一;自今年年初以来,受政治和经济逆风影响,美元兑美元汇率下跌13%,这也推动股市走低导致资本外流。

卢比有明确的下跌原因;包括油价上涨,经常账户赤字扩大以及更广泛的新兴市场担忧。印度只是五个主要新兴市场国家中的经济体,存在双赤字。该国的外部平衡是影响卢比疲软的关键因素,我们预计这些压力将在整个201/2020财年持续。较弱的卢比对印度企业来说是个坏消息,这些企业产生卢比收入,但以美元为债务提供资金,从而增加了以美元为基础的成本和资本支出。

令人担忧的是国家财政状况导致金融不稳定。较低的商品及服务税收入对收入造成压力,从而增加了已经很高的财政赤字。进口价格上涨,石油和非食品价格创下最大涨幅,加剧通胀上涨。大选将于明年4月或5月举行,民粹主义支出的可能性很高,会使政府无法进一步投入资金。因此,随着进口价格上涨,资本外流,民粹主义支出和政治不确定性导致金融稳定问题,这对印度储备银行(RBI)施加压力以提高利率,我们预计其他国家将加息50个基点。 2019财政年度。

然而,这并非全是坏消息。货币贬值使印度出口更具竞争力,这可能导致更高的企业利润并有助于缩小经常账户赤字。鉴于中国和美国之间不断升级的贸易战,鉴于印度只占全球供应价值链的一小部分,我们预计对经济增长的影响微乎其微。大宗商品价格将下跌,包括原油价格,使国家受益,利率不会上升。

我们预计今年下半年卢比兑美元汇率将达到73,而经济增长将放缓至7%至7.3%,全年整体增长率为7.5

 

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